一、重要的民生产业

　　虽然日常消费品的品类已极大丰富，服装及其他纺织品的支出仍为我国居民消费支出结构中的重要部分，纺织服装行业在居民的生活中起到了举足轻重的作用。从我国纺织服装产业历史发展的角度看，服装产业为国内消费者提供服饰需求，并为国家创造大量外汇，支持了我国的经济建设。经数十年发展，我国已成为服装大国，却并非服装强国，服装产业问题众多，引起了服装产业停滞衰退。此时，我国政府提出了供给侧改革、三品战略等一系列政策措施，从国家层面促进消费品工业的发展。此外，纺织服装行业作为传统的劳动密集型行业，对国家和地区的劳动就业具有拉动作用。由此可见，服装在经济建设中具有重要作用。

　　至今A股上市家数共83家，其中纺织制造子板块有30家，服装家纺子版块有53家。中国纺织服装企业比例近年来有所提升，但总体较低，2018年约0.2%。国内纺服类上市公司与美国、日本情况基本一致，公司数量较少、市值规模较低。A股加快国际化进程，消费龙头为重要配置方向。目前纺织服装行业共有2家公司(森马服饰、海澜之家)成为MSCI成分股，均为大盘股。比音勒芬纳入纳入富时罗素指数。截至10月25日，北上资金共配置31家。

　　二、纺织制造板块盈利水平随汇率变化明显

　　纺织服装行业2013年起收入增缓慢增长，净利润增速逐年下降。因终端需求疲软，服装家纺板块业绩分化。2018年人民币汇率大幅贬值，纺织制造板块盈利水平较优。虽然出口回暖、海外及新疆新增成本较低产能陆续释放等利好因素，但由于中美贸易摩擦的不确定性较强，出口关税持续增加，纺织制造公司业绩短期内承压，叠加人民币汇率自19年以来较18年底略有升值，纺织制造子板块19年第一季度收入、净利润、扣非净利润分别为237.85、17.10、8.49亿元，同比增速13.49%、48.35%、9.99%;纺织制造子板块19年第二季度收入、净利润、扣非净利润分别为259.59、21.18、18.54亿元，同比增速1.57%、0.49%、10.54%。

　　三、企业对三季度运行信心仍强

　　社会消费品零售增长趋缓背景下，纺织服装景气度平稳。高端消费复苏、大众消费企稳。二季度纺织行业景气有所下降，企业对三季度运行信心仍强。中国纺织工业联合会为了跟踪研究我国纺织企业景气变化情况，了解企业经营管理者对行业和本企业发展的信心，开展了纺织企业经营管理者调查问卷活动。根据第三十七期调查问卷数据测算，纺织行业总体景气指数有所下降，企业对三季度信心仍强。2019年二季度纺织行业景气指数52.0，较2019年一季度行业景气指数下降3个点，预期2019年三季度纺织行业景气指数为57.5，高于本期景气指数，显示企业对下三季度行业生产信心较强。

　　四、子行业发展周期进程不同

　　行业整体规模持续增长，子行业发展周期进程不同。户外鞋服行业处于导入期，当需求出现持续增长或爆发性临界点，且企业初期投入运营管理合理可持续时，可能会出现高速增长。内衣、童装行业处在成长期，国内品牌企业较少，分散度较高，竞争较为激烈。高端女装行业和家纺行业目前处于向成熟期过渡阶段，品牌定位、布局细分市场达到协同效应，可能是行业增长新契机。运动户外行业、鞋类、男装行业、品牌休闲服饰行业目前已处于成熟期，产品销售量增长缓慢，产品利润不断压缩，市场竞争异常激烈，行业内品牌众多。当企业进行市场战略调整，行业整合和产业结构将延长企业成熟期，或使子品牌的产品生命周期实现新一轮循环。